Однако если политика QE не даст желаемого эффекта в экономике, то к инфляции может прибавиться и девальвация эмитированной валюты относительно других валют. Наконец, «лишние» деньги могут быть не только эмитированы, но и взяты взаймы у других стран. А это не что иное, как увеличение государственного долга.
Даже на новости о принятии программы QE или ее окончании рынки всегда реагируют сильными колебаниями. При низких процентных ставках, большая вероятность, что будет выдано больше кредитов. Главная цель QE – поднять спрос на предложение денег, сделав их досягаемыми, через стимуляцию активности экономики и ее рост. Количественное Смягчение – это молодая денежная политика. Сами центральные банки внедряют резервные фонды данных участников процесса через выдачу нового кредита. Если говорить простыми словами – QE создает деньги из неоткуда, так как новый кредит не обеспечен товаром или чем-либо другим.
Если производство в экономике возрастет из-за увеличенного предложения денег, производительность на единицу денег также может возрасти, даже если в экономике станет больше денег. Например, если простимулированный рост ВВП вырастет с тем же темпом, что и величина валюты мира монетизированных долгов, инфляционное давление будет нейтрализовано. Это может произойти если банки будут выдавать кредиты, а не накапливать у себя наличность. Зато госдолг сверхдержавы только по итогам третьего этапа QE увеличился с $15,03 трлн. Количественное Смягчение было придумано в результате возникновения проблемы, связанной с банковской системой в момент рецессии. Корректировка процентных ставок – это главный инструмент, которым пользуются банки.
Происхождение Политики Количественного Смягчения
На примере Америки рыночный игрок может наблюдать, как процедура QE спасает экономику от затяжных рецессий. Когда страна находится на грани рецессии, возникают серьезные предпосылки для количественного смягчения. Примеры такой ситуации можно встретить https://boriscooper.org/ в американской истории, когда после кризиса, вызванного коронавирусом, правительство было вынуждено произвести процедуру QE. Многие специалисты критиковали данное решение, но оно позволило избежать упадка, запустив экономику с новой силой.
Еврозона
Однако до сих пор эти попытки не увенчались успехом, поскольку с конца 1990-х годов инфляция оставалась на крайне низком уровне. С августа 2016 года по июнь 2018 года Управление национальной статистики Великобритании сообщило, что валовое накопление основного капитала (показатель инвестиций в бизнес) росло в среднем на zero,4 % в квартал. Это было ниже, чем средний показатель с 2009 по 2018 год.
Эти критики часто указывают на исторические примеры, когда печатание денег приводило к гиперинфляции, например, в случае Зимбабве в начале 2000-х годов или Германии в 1920-х годах. Кроме того, девальвация национальной валюты всегда выгодна должникам страны, поскольку вместе с валютой девальвируется и долг, но невыгодна кредиторам и импортерам. Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, валюта укрепляется.
Вернее, сначала финансовый регулятор снизил ставку процента до практически нулевого значения 0,1%, а уже затем начал выкуп корпоративных и государственных облигаций. Правда, на этот раз банк выкупал в том числе и более рискованные активы. Разумеется, центробанк не выкупает все бумаги сразу, это было бы слишком рискованно. Объем выкупа может увеличиваться или уменьшаться, в зависимости от изменения экономических условий. Но главное, что экономика получает деньги и может использовать их для своего оживления.
- В декабре 2008 года Федрезерв США запустил количественное смягчение, в результате чего за неделю курс EUR/USD вырос на рынке Форекс на 2 тыс.
- Это сделало версию количественного смягчения, предложенную SNB, крупнейшей в мире (по отношению к ВВП страны).
- Однако падение продлилось лишь 2 дня, затем началось восстановление.
- Это лишь усиливало неопределенность на рынке и удерживало игроков от активных действий.
- И даже добросовестные клиенты могут нанести банкам удар, когда, боясь негативных последствий кризиса, они активно выводят с депозитов свои средства.
У частных банков есть ликвидные активы — прежде всего, это облигации. Они в перспективе могут дать прибыль, но когда экономика замедляется, то банки предпочитают иметь больше средств здесь и сейчас. Когда ставка, по которой частные берут деньги у количественное смягчение это ЦБ, снижается, то банки получают средства на более выгодных условиях. Поэтому они снижают стоимость займов для своих клиентов — населения и бизнеса.
В странах, которые входят в зону евро, количественное смягчение ЕЦБ стартовало в марте 2015 года и продолжается до сих пор. Активы выкупаются на сумму €80 млрд в месяц, общий объем программы QE к марту 2017 года приблизился к €1,7 трлн. Монетарная политика центральных банков ведущих государств мира, к которым относится и Россия, непосредственно влияет на курсы рубля и мировых валют.
В 2015 году ЕЦБ запустил Quantitative Easing по примеру США, только в гораздо более скромных масштабах — один триллион долларов на выкуп активов, в том числе госдолга стран еврозоны. Кто и когда придумал такой оригинальный инструмент монетарной политики, как QE? Разработчиком концепции количественного смягчения считается Ричард Вернер — экономист из Японии с немецкими корнями.
Как итог, на момент написания статьи (1 сентября 2021 года), банки США держат на своих балансах около four триллионов долларов избыточных резервов. Если центральные банки увеличивают денежную массу, это может вызвать инфляцию. Худший из возможных сценариев для центрального банка состоит в том, что его стратегия количественного смягчения QE может вызвать инфляцию без намеченного экономического роста. Экономическая ситуация, когда есть инфляция, но нет экономического роста, называется стагфляцией. Так как в США с 2008 года процентная ставка на очень низком уровне, то банки выдают кредиты под небольшой процент, что для них не особо выгодно.
Если номинальная ставка процента очень близка к нулю, ЦБ не может понижать её дальше. Такая ситуация, называемая ловушкой ликвидности18, может возникать при дефляции или очень низкой инфляции19. В этом случае ЦБ может проводить количественное смягчение покупая определённое количество облигаций или других активов у финансовых организаций без ссылки на ставку процента320. Цель данной монетарной политики — увеличить денежное предложение, а не снизить ставку процента, которая не может быть снижена дальше21. Эта политика часто рассматривается как «последний оплот» для стимулирования экономики2223. Обычно ЦБ проводит монетарную политику поднятием или снижением его целевой межбанковской процентной ставки.